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股神巴菲特谈投资一见钟情才给你投钱

发布时间:2020-02-11 02:54:05 阅读: 来源:炒锅厂家

世界顶级证券大师巴菲特

世界顶级证券大师巴菲特做客瑞士洛桑国际管理学院(IMD),与IMD企业客户中心主任PaulHunter、IMD家族企业研究中心主任Joachim、伊斯卡刀具公司(Iscar)主席Eitan一起,畅谈自己和所投资公司的合作经历,并对家族企业的经营理念和发展方向做了独特解读。

在巴菲特看来,商学院课本中反复强调的尽职调查并不那么必不可少,对合作者的信任感导致了其投资决定。什么样的企业家才能令股神“一见钟情”,巴菲特自己对BerkshireHathaday(BH)名下的76家企业是怎样的管理模式或领导模式,什么是沃伦眼中真正的成功?

不完全信任尽职调查

Eitan:所有的一切开始于2005年10月,我给巴菲特写了一封信。

巴菲特:那是一封只有一页零四分之一的信,但Eitan陈述了足够多的财务信息,清楚说明了这是一家出色的公司。更重要的是,我意识到他是我愿意合作的伙伴。不久,我们就在其名下的80%的业务中投入了40亿资金。我做这决定时甚至没有亲自去他的工厂,或派律师进行客户尽职调查工作。

Joachim:这的确是有违常理,商业学院中一直在教授尽职调查的重要性。

巴菲特:最重要的是要以合适的价格购买合适的商业,选择合适的合作伙伴。我们并不核对每一份租约,也不会阅读每一份劳务合同,重要的是生意在5年、10年甚至20年后将发展成什么样。由于一个小错误影响了买价的1%,又或少获益了买价的1%,都是没有任何意义的。

不可以派出一个团队去评估一个企业,这应该是我的工作。我资产中的99%投在Berkshire,因此尽量控制购买来的企业的整体规模,选择我认为有长久竞争优势的企业,同时拥有我信任的出色管理层。因为我将大量资金交与他人,希望他们在收购后仍对其经营的企业充满激情与热忱。这是关键的决策。我不觉得任何人可以依靠律师来解决这一问题。

Joachim:也就是说您没有大量律师或财务专家进行尽职调查?

巴菲特:没有。我的整个办公室中仅有19个人,其中10或12人管理财务,其他的人基本上就是处理一些诸如邮件工作。我们无法完全信任尽职调查,我不认为将责任转出会提供重要的资本分配决策。

Joachim:信任对于你不断寻找的每一个可能的投资对象有多重要?

巴菲特:百分之百重要!以色列在千里之外,我仅是在购买了Etian的企业后的几年中去过一次。我们没有任何人对该企业经营场所进行检查,但我信任Eitan.

与合作者见面仿佛“一见钟情”

Paul:Eitan先生,你第一次见到巴菲特时,最初印象是怎样的?

Eitan:我第一次见沃伦是在2005年10月25日9点,我见到了一个非常谦逊的人,没有警卫,没有司机。我的第一感觉就是这是一个我愿意共同合作的人,就像是一见钟情。现在可以说我有两个父亲,一个是我的旧父亲,一个是我的新父亲。

Paul:巴菲特先生,这其实是个双向的过程。那么,你是不是在见到每一个你决定合作的企业人时都会有这种感觉呢?这种感觉是不是一定要在那一刻存在呢?

巴菲特:通常情况下都是存在的。有时候也不会。我爱共同合作的人。如果我认为企业主管人会搅乱我的胃口,那么我就会放弃交易。我和管理人员中的大多数都是好朋友。不是所有的,有些人我联系很少。

Joachim:Eitan,收购后你是如何与沃伦交流的呢?你们会在每月或者每年举行会议吗?

Eitan:我每隔几个月就与他一起喝咖啡。基本并不谈论下一年会发展成什么样子,也不会提交任何预算。我们每月会发出一份月报。

巴菲特:我的有些经理我差不多三到四年没有见过面。他们中的有些人喜欢和我交谈,有些人不喜欢,这两种方式我都可以接受。但是他们都有一个共同之处那就是他们爱他们的企业。我们没有公司例会。每两年我都会给他们寄一封两页的信,仅仅是为了提醒他们一些事情而已。

我告诉他们,我们拥有所需要的足够资金,希望能拥有更多资金,但不能容许有丝毫的名誉上的损失。决不可以用名誉来交换金钱。绝不可以做任何你不想在第二天的新闻头版被报道的事情。在核心领域可以有很多赚钱的机会。

他们运作各自的企业,两件事情是需要改变的,公布退休金,如果即将碰上任何不寻常的高额的资本支出,一定要与我取得联系。

继而,我问他们如果在一天晚上发生了事情,将如何在第二天一早对后续进行处理。这封信每两年都会寄给他们一封。我每年都会收到他们的答复,详细陈述处理方法,然后我们将这些信息加入我们的年报中及年终会议中。

Joachim:是什么将BH捆绑在一起?是你还是文化?

巴菲特:是我们建立的文化,也就是我所相信的事情。在开始文化是由个体而逐步强大的,但一段时间后它便建立了自身的要素。人们自发选择来加入这一文化。董事自发选择成为董事。我们付给董事仅仅900美元每年。我认为这不会在其他任何地方发生。

将收购企业进行到底

Paul:BH名下有76家企业,你是否在找寻一种主要的管理模式或是领导模式,又或是不是每一家公司都采用不同的方式进行管理?

巴菲特:他们都是不同类型的。大多数是MBA毕业,也有几个只念完高中,还有少数的没有任何学历。他们各自都有不同的风格。他们是各自企业的领导者,我经常会惊诧于他们各种不同的风格与形式。但他们对各自的企业都有着热情。他们都具有使他人愿意跟随着他跨越下一座高山的潜质。他们爱他们的企业。

我并不管理,由我的员工来管理。管理的核心内容就是合理地将事情交于其他人去做。我非常善于将责任交予他人。我对挑选合作对象非常谨慎。但一旦做了决定,我便交予他们所有的事情。

我并不知道如何经营企业。什么都不知道。不知道如何创造新产品,不了解客户。没能与企业中的员工建立多年的信任。这是那些管理者的企业。幸运的是,我们成功地进行了收购,我们努力不要让事情变糟。这就是Berkshire的管理理念。

Joachim:你曾经说过将收购企业进行到底?

巴菲特:完全正确!我们有LBO和一家拥有exitstrategy的私营资产债券公司,这个战略通常指尽可能地运用好每一笔他们可以借用的资金,进而尽其所能将企业的财务等方面做好,然后在适当的时候以一个满意的价格将企业出售。

我们没有一个现存的战略。我们有一个入门战略,即拥有出色的企业,拥有出色的人员,然而Berkshire并不会终止收购行为。我们只是想不断加入更多的好的企业。我们爱他们,不会出售这些企业。

Joachim:你曾经说过那些经营企业的CEO是面包师,而不是屠户?

巴菲特:这是一个很好的比喻。他们的确是一些对事业充满热情的人,并不是为了钱而工作。他们中的四分之三非常富有,如果愿意可以在下一天中做任何事情。

让孩子做他自己

Joachim:长期以来你总是买进从不卖出,你的企业是家族企业吗?

巴菲特:Berkshire是家族企业。我们早在25年前就已经设置了经济原则,从未改变。我们坚信应该告诉人们我们是做什么的。最首要的原则是:我们的构成是合作,我们的姿态是合伙企业。我们将企业所有者看作是合作伙伴,我们将企业管理人员看作是合作伙伴。Berkshire是一个家族企业。

Joachim:你的继任问题是如何计划的?

巴菲特:我希望能继任自己,但这是强求不了的。董事会已提名了三个候选人,每一个都是我的最佳典型。董事会已经在选择上达成了一致,但这仅仅是目前,这个结果很有可能在也许五年后改变。

能够接任我的人一定是相对年轻的人,这对长期持续这一工作是有帮助的。我不想接任我的人只能接替3、5年。如果他们能接替我15年的话那就更好了。

Joachim:你的企业中也有你的家庭成员?

巴菲特:我希望我的儿子Howard是一名非执行主席并且不获取任何薪资,而仅仅是企业文化的守护人,但决不是采用支配企业决策等方式。

Joachim:你将为你的孩子留下什么?

巴菲特:我为三个孩子各建了一个独立运作的基金,让他们以其独有的方式参与社会。我曾经转述给孩子我父亲告诉我的,“你所做的一切(只要是正当的),我都会在后面支持你。你不必成为我,你应该成为你自己。”他们所做的一切与我做的事情同等重要,也许还会更重要。他们应该追随他们各自的方向,追求他们的热忱。

巴菲特定义“成功”

一个80岁的波兰籍犹太老妇人是我的好朋友,她曾被赶进集中营。她对我说:“沃伦,我交朋友的时候会很慢,因为当我看着一个人,脑海深处总有一个问题,他们会把我藏起来吗?”

如果你到了60或者70岁,又或者像我现在,如果你拥有很多人会把你藏起来,你就成功了。如果你没有任何人愿意把你藏起来,无论你多富有,又或是无论你有什么样的以你的名字命名的意愿,仍然是失败的。这也是另一种表述很多人爱你的方式。我从来没有遇见过任何一个受无数人爱的,然而到老却不是一个成功者的人。

我见过许多人拥有所有的被世界认可的“成功标志”,很富有,名字在报纸上被报道,但地球上没有人爱他们,他们不是成功者。

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