银行业突现最大风险

自银行业改革以来，最大的风险开始突现。那就是，银行的赢利目标开始让位于稳定经济的目标。在银行业的风险方面，笔者坚定地站在王亚伟等人一边。

随着宏观经济数据从2008年11月份开始失速下降，银行业陷入进退维谷的地步。一方面必须维持宏观经济稳定，才能维持银行业的健康发展；另一方面，银行业逐步走上市场化，对风险的控制越来越严。这两个目标不能兼得，银行业到底应该按哪种规则行事，成为悬在银行头上的达摩克利斯之剑。

银行业必须为中国经济稳定做贡献，这是毫无疑问的。

已经有越来越多的政策为银行指明了方面。2008年12月15日，国务院办公厅发布的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》（又称“金融30条”），提出了货币投放增长基本目标：以高于GDP增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度，作为2009年货币供应总量目标，争取全年广义货币供应量（M2）增长17%左右。按照相关机构的测算，根据17%的M2增速目标，2009年新增贷款将达到4.8万亿。这样的货币增长额度，已经超出了泡沫阶段的货币增长目标。

最牵挂银行不良资产的银监会态度有了180度的大转向。1月10日，银监会下发《关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》明确表示，将允许符合条件的中小银行适当突破存贷比的限制。多位银行业内人士表示，这一限制的松动表达了决策层的明确态度：希望银行多贷款以刺激经济。

宽松的货币政策是减少企业紧缩状态所必须的。但现在，银行宽松的货币政策是否能够配置到高效率的企业，则成为大众关注的重中之重。

由于宽松的货币政策没有与风险控制相匹配，银行业无法监管风险，并且银行与民企的合作容易流入行贿受贿陷阱，只能将绝大部分贷款投向政府大项目，追逐所谓的“铁（路）公（路）机（场）”。建设银行2009年新增信贷规模将达到4000~5000亿元人民币，增幅达到13~15%左右，其中一半左右将投向基建领域。此外，建行还与铁道部签署战略合作协议，为铁道部及其下属单位以及2008~2010年期间铁道部重点铁路项目，意向性提供3580亿元的综合授信服务。据初步测算，从现在起到明年，中国银行对重大项目贷款投放金额将超过3000亿元。

贷款投向大国企、大项目就能确保安全吗？恐怕未必。如果此论成立，以前金融机构就不会形成庞大的不良资产，四大资产管理公司就不会出炉。现在所说的银行业风险是新的政策性风险，同样无法否认。与宽松货币政策相悖的是，民间的高利贷依然盛行，这说明民企还是很难通过金融机构获得信贷支持。

很明显，银行最主要的风险就是资源错配。这些错配形成的呆坏账，是新一轮的政策性坏账，也许并不需要具体的金融机构来承担职责，一次特殊国债或者不良资产剥离就能搞定。即便如此，我们依然无法否定，资源配置的低效与政策强迫下可能形成的不良贷款，是中国银行业未来最大的风险。

美国银行、李嘉诚基金等抛售中国金融机构的股票，无论有多少理由，核心理由是看空中国金融机构的股份，他们认为中国金融机构将在政策的压力下做出非市场化的选择。

自银行业改革以来，最大的风险开始突现。那就是，银行的赢利目标开始让位于稳定经济的目标。在银行业的风险方面，笔者坚定地站在王亚伟等人一边。

随着宏观经济数据从2008年11月份开始失速下降，银行业陷入进退维谷的地步。一方面必须维持宏观经济稳定，才能维持银行业的健康发展；另一方面，银行业逐步走上市场化，对风险的控制越来越严。这两个目标不能兼得，银行业到底应该按哪种规则行事，成为悬在银行头上的达摩克利斯之剑。

银行业必须为中国经济稳定做贡献，这是毫无疑问的。

已经有越来越多的政策为银行指明了方面。2008年12月15日，国务院办公厅发布的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》（又称“金融30条”），提出了货币投放增长基本目标：以高于GDP增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度，作为2009年货币供应总量目标，争取全年广义货币供应量（M2）增长17%左右。按照相关机构的测算，根据17%的M2增速目标，2009年新增贷款将达到4.8万亿。这样的货币增长额度，已经超出了泡沫阶段的货币增长目标。

最牵挂银行不良资产的银监会态度有了180度的大转向。1月10日，银监会下发《关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》明确表示，将允许符合条件的中小银行适当突破存贷比的限制。多位银行业内人士表示，这一限制的松动表达了决策层的明确态度：希望银行多贷款以刺激经济。

宽松的货币政策是减少企业紧缩状态所必须的。但现在，银行宽松的货币政策是否能够配置到高效率的企业，则成为大众关注的重中之重。

由于宽松的货币政策没有与风险控制相匹配，银行业无法监管风险，并且银行与民企的合作容易流入行贿受贿陷阱，只能将绝大部分贷款投向政府大项目，追逐所谓的“铁（路）公（路）机（场）”。建设银行2009年新增信贷规模将达到4000~5000亿元人民币，增幅达到13~15%左右，其中一半左右将投向基建领域。此外，建行还与铁道部签署战略合作协议，为铁道部及其下属单位以及2008~2010年期间铁道部重点铁路项目，意向性提供3580亿元的综合授信服务。据初步测算，从现在起到明年，中国银行对重大项目贷款投放金额将超过3000亿元。

贷款投向大国企、大项目就能确保安全吗？恐怕未必。如果此论成立，以前金融机构就不会形成庞大的不良资产，四大资产管理公司就不会出炉。现在所说的银行业风险是新的政策性风险，同样无法否认。与宽松货币政策相悖的是，民间的高利贷依然盛行，这说明民企还是很难通过金融机构获得信贷支持。

很明显，银行最主要的风险就是资源错配。这些错配形成的呆坏账，是新一轮的政策性坏账，也许并不需要具体的金融机构来承担职责，一次特殊国债或者不良资产剥离就能搞定。即便如此，我们依然无法否定，资源配置的低效与政策强迫下可能形成的不良贷款，是中国银行业未来最大的风险。

美国银行、李嘉诚基金等抛售中国金融机构的股票，无论有多少理由，核心理由是看空中国金融机构的股份，他们认为中国金融机构将在政策的压力下做出非市场化的选择。