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【资讯】2016玉米库存拐点出现一粮独大正在改变明年局势会如何南川石杉

发布时间:2020-10-17 18:14:39 阅读: 来源:炒锅厂家

今年的玉米播种面积是13年来首次减少,玉米产量停滞和需求温升成为了发展的主要矛盾,2016年的库存拐点出现,明年的发展局势会改变吗?

一、2016年玉米市场回顾

(1)前三季度——庞大的库存是下跌的主导因素

就大连玉米指数而言,1月初产生了今年的价1860元/吨;随后,在充足的供给和庞大的库存作用下,玉米市场不断承压和走低,直到9月底打出了今年的价1385元/吨。

其间,4-6月中旬产生过一波反弹。这应当归结于:播种面积的减少和洪水等灾害天气的炒作。

从8月中旬开始,玉米呈现加速赶底。这是收割季节压力的预先反应。

(2)收割季因减产反弹:底部或已探明

自10月份开始,玉米市场开始了一波动强劲的反弹。

若是从技术的角度看,上涨只能定性为反弹。若是从基本面纵深分析,那么,这轮反弹很可能是2017年构筑市场大底的一部分。

为什么有这种推测呢?

主要是库存拐点出现。当庞大的库存开始呈现减少趋向时,市场往往也表现出逆转现象。

在下面的分析中,我们可以看出:自2016年开始,播种面积13年来首次下降,未来亦将呈现略降之势;而需求则以每年均值836万吨的增量递增,产消缺口的产生将导致庞大库存的逐年减少。

就现阶段而言,正值东北和华北玉米上市季节,港口库存出现增加,价格趋于下行。

与此同时,年底畜禽以出栏为主,饲料需求平淡;不过,玉米深加工产品价格坚挺,开工率较高。

据此,当前市场呈现调整的概率较大。

二、我国玉米播种面积出现拐点:呈缓降趋稳格局

(1)玉米播种面积13年来首次减少

据农业部数据,2016年我国玉米播种面积5.51亿亩,比上年减少2039万亩,减少3.6%;而低产作物大豆播种面积1.08亿亩,比上年增加1046万亩,增长10.7%。

这是玉米播种面积在13年来连续增长下首次出现下降!这不是偶然因素,而是市场和政府合力的结果。根据我国农业部结构调整的目标预期:未来几年,我国玉米种植面积仍将调减5000万亩,至2020年稳定在5亿亩。

也就是说:未来几年,的玉米产量出现大幅增产的可能性没有了,相反,稳定在现有水平或略降的可能性较大。这一变局,是决定我国玉米市场走势的重要因素!

另一方面,从美国农业部发布的报告看:2017年美国玉米播种面积预计为9000万英亩,比2016年的9450万英亩减少约5%;随后降幅将会放慢,到2026年面积将大幅减少至8600万英亩。

(2)农业供给侧改革是玉米面积减少的根本原因

在2015年底,我国农业部就明确了“去库存”的整体战略。近年,农业突出问题是品种结构不平衡,玉米出现阶段性供大于求。大豆、棉花、油料、糖料等供求缺口逐年扩大,进口不断增加。

针对粮食品种的供需矛盾,政府提出优化农业生产结构和区域布局。其具体的解决思路是,“一保”,即保口粮、保谷物;“一减”,即减非优势区玉米;“一增”,即恢复增加优质食用大豆;“一稳”,即稳定棉油糖自给水平。

与此同时,今年下半年,政府着力推进农业供给侧改革,以调整生猪区域布局、发展草食畜牧业为重点,推进农业生产结构和方式的转变。

以下图表数据显示,自2005年起,我国玉米播种面积为2635万公顷,到2015年面积增长到时为3811万公顷,10年时间增长了27%。这是由于我国人民生活水平提高所至,也有种植玉米的经济效益相比大豆要高,使得东北地区部分大豆种植地转为玉米。

然而,这一情况2016年发生了根本逆转!既是市场原因,更包含了政府战略引导。

未来,玉米市场的供给侧改革将使得其播种面积呈现缓慢减少,直至稳定的格局。

三、玉米供求数据及库存解读

(1)库存/消费比拐点显现是市场逆转的信号

从以下玉米供求平衡表可以看出,2016年秋,我国玉米库存达到了为1.1077亿吨,其库存/消费比亦为50.93%;而2017年秋,USDA预估库存将下滑到106.31亿吨,库存/消费比亦下降为49.83%。也就是说,2016/17年度,玉米库存/消费比出现了逆转,预示着:玉米市场将逐渐转向为牛市格局。

由于今明两年秋季的期末库存仍旧十分庞大,都达到上亿吨,那么,在供给充足的情况下,未来几年存在牛市格局吗?

这是一个相当好的问题。库存庞大的因素已经反映在市场中了;也就是说,今年玉米指数1385元/吨的低点,有望成为未来几年的历史低位。当库存数据开始减少,库存/消费拐头向下时,那么,玉米市场将构筑底部,并重新步入上升周期。

(2)产量停滞和需求稳升是未来几年的主要矛盾

产量方面:

从玉米的产量数据看,从13/14年度到16/17年度,在连续4个年度里,我国产量呈现增长停滞现象,4年产量均值在2.1958亿吨。

据我国农业部供给侧改革的方向,未来几年玉米的播种面积不会扩展,减少部分将更多地种植大豆等国内缺口较大的农作物。也就是说,玉米产量进入平稳略降的周期中。

消费方面:

从玉米的消费数据看,从05/06年度开始,直至16/17年度(共12年),除了15/16年度消费略降外(2015年3月玉米市场开始大幅回落),每年消费均处在增长状态,即便在2008年的金融危机当中也是如此。

其增长状态如下图的红柱所显示。统计下表的增幅数据,可得出:年均消费增量为836万吨。这说明什么?说明我国玉米的消费,在这么多年当中,呈刚性增长;并且,今后仍将继续!

(3)“去库存”是未来几年的主要特征

从历史角度看,近年国内玉米有两个重要的峰值出现点,一个是在2008年7月,另一个在2011年2月;其对应的期末库存分别为3939万吨(库/消比26.44%)、4942万吨(库/消比27.46%)。

由此看出,当库存/消费比低于30%时,玉米市场将呈现紧张格局,价格亦会大幅上涨。

从产消数据看,自16/17年度开始,次出现产不足需,缺口达1100万吨,期末库存降至10631万吨。若是按照每年消费增长836万吨(产量维持不变)计算,那么,2018年秋库存将下降至9795万吨(库/消比41.61%),2019年秋降至8123万吨(库/消比33.32%),2020年秋(第4年)降至5615万吨(库/消比22.27%)。

可见,2020年秋季,其库存/消费比降至22.27%,库存低至5615万吨。也就是说,从现在开始的第四年,玉米市场将迎来巨幅上涨,供给紧张格局将重回市场。

这是静态条件下的推理所得出的结论。

若是考虑播种面积的进一步下降,消费因着生猪存栏的上升而显著回升,那么,库存的加速消耗将使得玉米的上涨高峰可能提前至2019年秋季。届时,若是玉米种植面积仍旧不能恢复,那么,将不得不扩大进口来弥补产量的不足。

四、玉米下游数据解读

(1)生猪存栏:底部企稳,且步入回升周期

从生猪的存栏情况看,2011年秋时曾高达4.76万头;经过长达5年的下跌,约在2016年初达到位,约3.67万头,下降了23%!随后呈现企稳回升,现稳定在3.77万头。

从下图的自繁自养生猪的养殖情况看,这两年养殖利润呈现回升的态势,并有较好的利润。由此,我们可以得出这样的结论:生猪存栏的下降状态已经结束,在利润的驱动下,生猪养殖数量将逐步回升,并进入增长周期。

若是生猪数量回升至2011年时的存栏数,即:增长30%。那么,这部分的饲料需求亦将增长同样量级。

(2)玉米淀粉:可作为白糖的替代品

玉米淀粉作为生产玉米糖浆的主要原料,其现货价格与白糖价格,近两年来出现显著的背离现象。如下图所示。这种情况不可持续,因为替代品淀粉用量的增加必将导致今后玉米消费的增加。

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